本周A股又是让人失望的一周，尤其周五下午，在游戏行业利空消息带动下，A股出现快速跳水，沪指仅仅在上证50指数护航下，才勉强守住2900点。而从月线来看，主要股指均出现较大幅度的下跌，在2023年只剩下一周的情况下，翻红需要奇迹！
北向资金方面，本周北向资金累计净买入金额22.36亿元，这也是连续第三周净卖出，而12月目前累计净卖出近316亿元，成为做空主要力量之一。
行业方面，北向资金本周净卖出金额排名前五的行业分别是：通信设备、半导体、互联网服务、软件开发及银行；电池、光伏设备、汽车整车、消费电子及文化传媒行业则受到北向资金逆势增持。
（二）A股未来预期
展望后市，中信证券认为，圣诞节前外资的流出已告一段落，本周调研样本的公募基金净赎回率出现明显大幅下降，统计显示，近4年每年最后5个交易日公募重仓股平均收益皆为正；地产政策正处观察期，预计后续还会持续加码，市场对经济的预期相比政策目标存在较大上修空间，市场和信心的拐点正在临近，明年1月中旬是关键的时点。一方面，今年8月以来的北向资金流出在圣诞节前已告一段落，本周以来，根据中信证券渠道调研数据，样本公募基金产品的净赎回率明显大幅下降，统计数据显示，公募基金前100大重仓股过去在4年中每年的最后5个交易日平均收益皆为正，市场出清已接近尾声。另一方面，地产政策落地后处于观察期，预计后续政策会继续加码，明年1月LPR下调概率较高，市场对经济增长的预期相对政策目标仍存在较大上修空间，超预期的游戏产业政策有助于缓和近期纯粹“炒小”的投机氛围，强化市场对硬科技等政策确定性强的成长板块的信心，市场和信心的拐点正在临近，明年1月中旬是关键的时点。
中金公司也表示反弹或随时而至，中金公司指出，A股当前估值水平、成交、上市公司行为等一系列指标显示资产价格可能已经隐含过于悲观预期，而与此对应的，内外部环境正在显现积极变化：一、国内近期多家银行宣布下调存款挂牌利率，政策宽松助力稳增长；国家新闻出版署周末时间就周五引发市场关注的《网络游戏管理办法》（征求意见稿）做快速回应，有助于维稳预期。当前环境“宏观政策取向一致性”有所增强，有利于“强化政策统筹，确保同向发力、形成合力”。二、海外方面，美国通胀数据持续走低背景下长端美债利率由高点5%快速回落至3.9%附近，美元指数走弱，人民币汇率走强，而中国权益类资产对此暂时反应不足。后市来看，极端估值叠加积极因素累积应对资金面负反馈，A股反弹或随时而至，市场中期机会大于风险，继续关注内外部环境的边际变化。
国泰君安认为：1）指数深度调整，表明投资者已重新校准了重要会议后的政策预期，后续经济数据的走向与政策的互动对市场而言极为重要。2）年内第三轮存款降息落地后，市场对降息的预期重新打开，叠加岁末年初部分机构的配置需求，但相对而言小步长宽松更有利于类债资产和长久期资产，非经济相关资产。3）短期指数估值、两市成交额已经降至历史低位，考虑到前期市场深度调整，短期指数延续杀跌的可能性不高，在一个短时间窗口内有望进入低位震荡和技术性反弹。但预期上修仍需要新边际，指数高度不高。从更远维度看，企业盈利预期与市场风险偏好的改善仍需要政策进一步发力以及新发展模式的明晰。因此，中期的应对仍需要“稳字当头”。
至于A股即将迈入2024年，海通证券用逆向思维看2024，认为三大潜在预期差值得关注。预期差一：明年指数振幅有望放大，市场有可能摆脱低位弱震荡格局重返升势。②预期差二：行情向上突破的发力行业可能来自金融类权重板块，关注政策催化带来的阶段性表现。③预期差三：业绩上行期白马成长表现占优，基本面或望支撑市场风格从“哑铃型”行情逐渐向白马成长靠拢。
申万宏源则指出，困局之中，需要思考设定后续再有机会的条件，做好应对市场变化的准备。申万宏源认为，24Q1有效反弹可能的条件包括：1.“把非经济政策纳入宏观政策取向一致性评估”，需要落到实处。影响市场化发展的预期、资本活跃度，存在通缩倾向的政策应及时纠偏。2. 国内稳增长加码落地实施是24Q1预期修复的重要潜在动力，具体体现为财政发力辅助宽信用，社融信贷高增。3. 改革布局逐步展开，特别关注金融改革，以及改革开放、市场化导向的强调。
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品种 |
涨跌逻辑 |
压力支撑 |
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螺纹钢 |
我的钢铁网数据显示，本周全国螺纹产量增加4.64万吨至261.5万吨，同比减少15.44万吨；社库增加8.83万吨至366.46万吨，同比减少0.34万吨；厂库增加14.68万吨至192.87万吨，同比增加15.63万吨。本周螺纹表需减少13.88万吨至237.99万吨，同比减少28.22万吨。产量明显回升，库存继续第四周增加，表需继续回落，数据表现偏弱。目前螺纹仍处于弱现实、强预期局面，在铁矿石、煤焦等原料价格连续上涨驱动下，螺纹盘面表现或以震荡偏强运行为主。 |
螺纹2405合约上方压力4060附近；下方支撑3950附近；高抛低吸为主 |
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沪铜 |
据mysteel,现货流通紧张局面未有改善，持货商维持挺价情绪，现货升水继续走高，但目前进口预期仍存，加之铜价冲高，后续升水预计上涨空间有限。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC 68.3 美元/吨，国内政策继续发力，美元指数回落，操作上建议谨慎做多. |
沪铜2402合约上方压力71000附近；下方支撑68300附近；逢低做多为主 |
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甲醇 |
本周甲醇港口库存累库，整体卸货速度良好，整体表需回升。江苏主流区域提货良好， 边库有倒流内地表现，且无西南船货抵港补充，消费良好背景下江苏去库；浙江地区刚需稳定，宁波卸货环比前期有明显增量，因此浙江累库。本周华南港口库存延续累库主要体现在广东地区，周期内主流库区提货量稳健，然进口船只集中抵港及个别内贸补充，卸货环比增加明显，库存亦有累积；福建地区仅一船进口船只抵港，刚需消耗下表现去库。 |
甲醇2405合约上方压力2510附近；下方支撑2430附近；高抛低吸为主 |
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豆粕 |
中期来看，新作库销比的调降对于美豆价格形成支撑，收割低点抬升。但从时间点上来看，当前巴西天气炒作热度逐渐过去，阿根廷天气关注度开始提升，人民币近期开始走升值趋势，对于内盘压力增大。从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，在下游饲企压缩库存的情况下，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上，目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，内盘连粕需求差、供应出变数正在博弈，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕暂无明显的方向性，震荡运行为主，中期震荡偏弱。 |
豆粕2405合约上方压力3327附近；下方支撑3260附近；逢高做空为主 |
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黄金
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中期来看，当前美国高利率已经开始对经济形成显著抑制效果，最近两个月美国经济出现了整体放缓的势头，居民收入加速下降、消费支出有所收紧、就业市场需求下降、消费信贷违约率上升、制造业PMI前景疲弱、商业地产持续走软、通胀趋势下行等均得以验证。但是具有滞后性的GDP增速高企、劳动力缺口巨大和服务业通胀绝对水平高位等均显示预期美联储迅速进入降息周期为时尚早。 |
沪金2402合约上方压力482附近；下方支撑475附近；高抛低吸为主 |
标题：游戏产业政策超预期，A股还会延续杀跌吗？
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